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一票难“贴”
2011-9-11 来源:中国证券报 作者:张朝晖

  一个月以来,银行承兑汇票贴现率飙升了近一倍,这让手持千万汇票等待贴现的老王心急如焚。“各家银行跑了一圈,没有一家贴现率低于9%。”老王告诉中国证券报记者。而就在最近几日,即使9%的贴现率也难以贴出资金了。

  老王的企业给某大型汽车集团供应零配件,流动性短缺已经将企业推到生死存亡的悬崖边。

  他说,现在企业的流动性都比较紧张,上游企业支付货款的周期在延长,付款方式一般是开出一张期限在6个月左右的承兑汇票,票面价值会在货款基础上打9折。下游企业对现金的渴求也非常强烈。

  上下游企业的双向挤压,加上公司账上仅有80万元现金,逼得老王为了支付800万元货款,只能到处筹措资金。如果货款在中秋节前不支付,原材料供应商威胁要断货,那么老王的订单可能就要推迟完工,将面临赔偿一大笔违约金的风险。

  老王说,现在融到资金真的非常难。银行贷款没有额度,地下钱庄利率高得吓人,万般无奈下只能将手中持有的未到期汇票到银行贴现,让银行白白贴去几个点的利息。

  但他向银行咨询后发现,银行对于他手中持有的大量汇票并不感兴趣,尤其是大量数额不等的散票,银行怀疑票据的真实性。老王表示,一般银行会要求提供上家企业的销售合同、增值税发票、法人身份证、营业执照等一系列文件。银行每调查一次,就会对票据的信用产生不利影响,银行会以此抬高贴现率。

  老王拿着汇票复印件到各家银行逐一打听,希望能确定一家贴现率较低的银行。老王了解到,北京银行汇票的年化贴现率为10%,建行为9.3%,渤海银行为10.4%,中信银行在11%左右。他估算,手上的八张期限不等汇票的价值在800万元左右,如果年化贴现率相差一个百分点,总收入可能差3万元左右。

  更揪心的是,最近一段时间票据贴现率开始大幅飙升。年化贴现率8月初在6%左右,8月底则跳升至9%-10%,这意味着800万元汇票要让银行赚去近10万元。他自然心不甘,打算再等等看。

  老王盘算着,月底银行头寸都很紧,不如挨到9月再说。一般银行月初有新的贷款额度发放,到时资金面会稍微宽松一些,贴现率可能下降一点。

  眼看中秋节临近,原材料供应商一直在催促付款,而银行的贴现率维持高位。当老王最终决定“挥泪”将汇票出手的时候,多数银行是有价无市,即使个别银行还有头寸,给出的条件也是令人咋舌,贴现率甚至高达12%,并且只收4个月以内的汇票。

  业内人士说,最近银行额度紧张,往往不到月中,信贷额度就已经分配完毕,由于票据占用贷款资源,所以老李可谓是贴现无门。央行将保证金存款纳入存款准备金的计提范围,更是让未来的贴票变得雪上加霜。

  他指出,此次存款准备金上缴基数口径调整对票据市场的影响最大。承兑汇票、信用证和保函保证金存款纳入上缴基数客观上增加了银行此类业务的经营成本,导致票据转贴利率上行,对票据市场带来一定冲击。

  目前的信贷增长主要依靠短期信贷,而票据融资属于短期信贷重要部分,对企业流动性有重要影响,扩大准备金缴存范围可能进一步使得信贷市场紧缩。

  但他认为,这也有利于减少企业利用承兑汇票、信用证或保函进行隐性获取贷款,从而真实反映市场客观需求,消除套利机制,为利率市场化改革创造条件。

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